CDS、債券価格、株価の関係 : 消費者金融会社におけるケーススタディ

Abstract

リーマンショック，ギリシャ危機などにおいて CDS 悪玉説が唱えられている。EU では 10 月より，現物を持たない者が国債 CDS を購入することが禁止される。本論では，CDS がヘッジ目的か，投機目的かをアイフル・武富士といった破綻が相次いだ消費者金融会社を対象に考察する。データ数が限られているので，その評価には慎重でなければならないが，CDS のスプレッドカーブは破綻の蓋然性が高くなると，極めて大きく変動し，合理的な判断を超えた動きを示す。そのような会社では債券と CDS とのスプレッドの連動もみられない。CDS 取引の投機性については今後も研究を行う必要がある。